Pourquoi vous ne devriez pas faire attention à la baisse de la note de la BofA sur les actions TSLA

Le 22 avril, l’analyste de la Bank of America John Murphy a abaissé la note de Tesla (NASDAQ:TSLA) de “neutre” à “sous-performant” pour des raisons de valorisation. De plus, l’analyste a abaissé sa cible sur le titre TSLA de 15 $ à 485 $, soit 31 % de moins qu’à l’endroit où il se négocie actuellement.

La baisse de la note de Bank of America est-elle un signal pour vendre Tesla ?
Est-ce un signal qu’il est temps de vendre ou simplement un autre opposant à Tesla qui essaie de ruiner la fête ?

L’action TSLA a fait un long chemin
Wayne Duggan de Benzinga a fait une remarque intéressante sur le titre TSLA en rapportant la baisse de note de l’analyste le 22 avril. Duggan a rappelé aux investisseurs que “Tesla a arrêté sa production dans son usine de Fremont le 23 mars en raison de Covid-19. Depuis l’arrêt de la production, le titre est en hausse de 61,4%”.

M. Murphy prévoit que le volume de production mondial en 2020 sera inférieur de 23 % à celui de 2019. Au premier trimestre, la production mondiale a chuté de 24 %. Ici, aux États-Unis, les volumes ont chuté de 11 %. Quant à Tesla, elle a produit 102 672 véhicules au premier trimestre, soit 33 % de plus qu’un an plus tôt. En termes de livraisons, Tesla a livré 88 400 véhicules au cours du premier trimestre, soit 40 % de plus que l’année dernière.

Depuis que Tesla a communiqué ses chiffres de production et de livraison pour le premier trimestre, le stock de Tesla a augmenté de 54 %.

Bien que ces chiffres soient impressionnants, le monde est toujours confronté au problème du Covid-19 et à une récession mondiale. Il est peu probable que Tesla puisse suivre le rythme. Depuis le 24 mars, l’usine de production de Tesla à Fremont a été fermée. Elle ne sera pas réouverte avant au moins le début du mois de mai. Les employés qui ne peuvent pas travailler à domicile ont été mis à pied d’ici là.

L’entreprise a donc perdu environ un mois de production en Californie, bien que son usine chinoise produise des modèles 3 à un rythme remarquable.

Du point de vue de l’évaluation, Tesla se négocie à cinq fois le chiffre d’affaires et 50,5 fois le cash-flow. En comparaison, Toyota (NYSE:TM), que beaucoup considéreraient comme le constructeur automobile le plus efficace de la planète, a un ratio prix/ventes et un ratio prix/flux de trésorerie de 0,62 et cinq, respectivement. Les ratios P/S et P/CF de Toyota sont aujourd’hui inférieurs à leurs moyennes sur cinq ans.

Pas convaincu. La valeur d’entreprise de 134,7 milliards de dollars de Tesla représente 62 fois son EBITDA, tandis que la valeur d’entreprise de 309,4 milliards de dollars de Toyota représente sept fois son EBITDA, soit un huitième de celui de Tesla.

Les diverses fermetures, selon les estimations de Murphy pour 2020, risquent de porter préjudice à tous les producteurs de véhicules. Et pourtant, Tesla a un rendement total de 64 % depuis le début de l’année jusqu’au 21 avril, contre -14 % pour Toyota.

Du point de vue de l’évaluation, il est facile de comprendre pourquoi M. Murphy est devenu sceptique quant à la capacité de Tesla à poursuivre sa croissance dans une économie en difficulté.

Tesla ne fait que commencer
Il suffit de regarder ce qui se passe en Chine pour se rendre compte que la place de Tesla dans le monde augmente alors que des entreprises comme Ford (NYSE:F) s’accrochent à la vie.

En mars, son usine chinoise a livré 10 160 modèles 3 électriques. Selon l’Association chinoise des voitures de tourisme (CPCA), cela représente 30 % de l’ensemble du marché des véhicules électriques en Chine pour le mois de mai. En février, elle en a livré 3 900 et 2 620 en janvier.

C’est étonnant quand on sait qu’il n’a été lancé qu’en janvier 2019. L’objectif de l’entreprise en Chine est d’y produire 150 000 véhicules en un an. Au cours des trois premiers mois de l’année, malgré Covid-19, elle a livré 16 680 véhicules, soit 11 % de son objectif. Et elle n’a même pas encore commencé à produire le SUV modèle Y.

L’objectif global de l’entreprise est de livrer plus de 500 000 véhicules en 2020. Malgré le coronavirus, Elon Musk pense toujours pouvoir atteindre cet objectif. Si la Chine maintient le rythme et que les États-Unis se remettent au travail dans quelques semaines, je parie sur Elon.

Je suis sûr que Catherine Wood, PDG d’Ark Investment Management, penserait la même chose. En février, j’ai discuté de la façon dont elle pensait que l’action TSLA pourrait atteindre 7 000 dollars d’ici 2024. Dans le pire des cas, elle atteindrait 1 500 $ d’ici là, doublant ainsi votre rendement sur cinq ans.

“Nous avons eu beaucoup moins de réactions que la première fois, quand nous avons mis 4 000 $ dans cette lettre [août 2018]”, a déclaré Mme Wood à Institutional Investor en février. “Et la raison en est que le prix de l’action a plus que quadruplé. S’il y a une chose que les investisseurs respectent, c’est le marché – et le marché dit que nous avons raison sur quelque chose”.

Le point de vue de Wood sur Tesla est axé sur l’innovation. Dès qu’elle deviendra comme Ford et qu’elle cessera d’innover, je suis sûr qu’elle se mettra à courir. D’ici là, je suis sûr qu’elle restera l’un des plus grands holdings de l’Arche.

L’essentiel sur Tesla
Faire des prédictions sur les stocks au cours des trois derniers mois m’a brûlé à plusieurs reprises. Cela dit, je pense que Tesla continuera à gagner des parts de marché dans les années à venir.

Je ne peux pas vous dire ce qu’il adviendra de l’action TSLA après la publication de ses résultats le 29 avril. Ce que je dirai, c’est qu’à long terme, Tesla doit être dans votre portefeuille si vous voulez générer des rendements supérieurs à la moyenne.

Tesla est un achat à long terme.

Will Ashworth écrit sur les investissements à plein temps depuis 2008. Parmi les publications où il est apparu figurent InvestorPlace, The Motley Fool Canada, Investopedia, Kiplinger, et plusieurs autres aux États-Unis et au Canada. Il aime particulièrement créer des portefeuilles modèles qui résistent à l’épreuve du temps. Il vit à Halifax, en Nouvelle-Écosse. Au moment de la rédaction du présent document, Will Ashworth ne détenait aucune position dans les titres susmentionnés.